L'indice boursier régional IAE / BNP Paribas a fêté ses quinze ans d'existence

L'indice IAE/BNP Paribas a fêté son quinzième anniversaire en septembre dernier. A cette occasion, une étude de l'évolution des cours, depuis sa création, a été conduite par Alain Teston, Directeur de l'Institut d'Administration des Entreprises de l'Université Lyon 3.

L'indice boursier régional IAE de Lyon / BNP Paribas a régressé de 7,5 % entre début septembre et fin novembre. La chute a commencé dès le mois de juin, et s'est accentuée avec les attentats du 11 septembre aux Etats-Unis. Une reprise a cependant été enregistrée récemment.

L'indice IAE de Lyon / BNP Paribas a été créé en septembre 1986, pour situer l'état des entreprises de la région vues par le marché boursier. Cet indice régional regroupe 80 valeurs cotées sur les marchés réglementés. Il comporte des valeurs à forte capitalisation et à marché actif, mais aussi des actions de PME/PMI de taille moindre.

L'indice régional IAE de Lyon / BNP Paribas a reculé de plus de 18 % depuis le début de l'année. La chute a été particulièrement marquée entre juin et novembre, mais la tendance est de nouveau à la hausse depuis lors. Au niveau régional, trois actions sur quatre ont reculé depuis la rentrée de septembre, mais une dizaine de valeurs sont en forte hausse, appartenant à des secteurs très divers, dont des activités traditionnelles. Malgré l'importante volatilité des marchés actions à court terme, leurs performances sur longue période sont notables. Durant les périodes de correction et de consolidation boursière, grâce à sa capacité d'adaptabilité et à son ouverture internationale accrue, le tissu des PME/PMI de la région ressort davantage encore comme un soutien probant.

Une forte volatilité de l'indice boursier à court terme…

A l'occasion de l'anniversaire de l'indice boursier régional, un bilan de ses 15 années d'existence a été dressé par Alain Teston. La période prise en compte se traduit, de début 1988 à fin 1995, par une tendance faiblement haussière. Mais depuis, la progression est bien plus rapide, avec des sommets atteints d'une part en juillet 1998, avant la crise russe et asiatique, et d'autre part, durant l'été 2000, au moment de l'apogée médiatique - et réelle - de la " nouvelle économie ". Les corrections opérées depuis ont ramené les marchés à une réalité plus juste.

On peut relever dans le détail que les années baissières sont au nombre de six en 15 ans, mais que seulement deux se sont traduites par des reculs notables (1987 et 1990). Les années de fortes progressions sont nombreuses, particulièrement 1988 (+ 46,8 %) et 1989, puis 1993 (+ 43,9 %) et 1999.

…mais des risques limités sur longue période.

L'étude porte aussi sur le rendement global d'un portefeuille investi sur l'indice IAE de Lyon / BNP PARIBAS, en fonction de la durée de placement retenue. Les dividendes versés ne sont pas pris en compte, la seule valorisation du capital investi étant considérée. La période observée s'étend de fin décembre 1986 à fin novembre 2001.

Pour un placement sur 5 ans, les résultats vont de -15 % (pour un placement en mars 1987) à + 182 % (en décembre 1995). Pour un investissement sur trois ans, les résultats vont de - 28 % à + 106 %. Sur les trois dernières années le gain atteint 23 %.

Pour un placement d'une année, la perte maximale est de 49 % pour un investissement de fin mars 1987 à fin mars 1988, en plein krach boursier. De fin janvier 1988 à fin janvier 1989, le gain aurait été maximum (+ 83 %). Sur les douze derniers mois, la perte atteint 16 %.

La volatilité des marchés induit logiquement des variations considérables de résultats sur une durée aussi limitée, alors que sur une période de 5 ans des gains sont pratiquement toujours observés. Si les marchés actions présentent des risques à court terme, ils sont généralement bien rémunérateurs sur une période plus longue. Il est d'ailleurs habituel de dire qu'il faut apprécier la rentabilité sur une durée de deux ou trois ans au minimum.

De fin 1990 à aujourd'hui, l'indice IAE de Lyon / BNP Paribas est en hausse de 200 %.

Les marchés actions sur la durée ne présentent donc pas de risques majeurs. Les effondrements de cours après le krach d'octobre 1987, ou les événements de septembre dernier, n'ont pas eu d'effets aussi durables que certains l'avaient anticipé.

Source : IAE de l'Université Lyon 3, 6 décembre 2001.